Mai 6

Was wird Alphabet mit seinen 135 Mrd Dollar anfangen? ­čĺŞ

0  Kommentare

Google ist nach wie vor eine Gelddruckmaschine

Vielleicht verfolgst du als Leser dieses Blogs auch hin und wieder die Quartalszahlen einiger Unternehmen. Wenn dem so ist, dann wird dir vermutlich nicht entgangen sein, dass die Q1 Ergebnisse der Google-Mutter Alphabet an der B├Ârse ziemlich gut angekommen sind. Die Aktie hat darauf auch einen kleinen Satz nach oben gemacht.

Die Highlights der Zahlen waren ein Wachstum des Gesamtumsatzes von 34 % auf ├╝ber 55 Mrd. USD bei einem Gewinn je Aktie, der mit 26,29 USD die Erwartungen geradezu pulverisiert hat. Besonders spannend auch: Mit der Video-Plattform YouTube konnte Alphabet sogar etwa 50 % wachsen, ebenso hohes Wachstum verzeichnet das Cloud-Gesch├Ąft des Internet-Giganten.

Nachdem die Quartalszahlen aber bereits kalter Kaffee sind, wollen wir in diesem Artikel einige Aspekte der Alphabet-Bilanz beleuchten, die das Unternehmen so besonders machen. Sehen wir uns daher als erstes die Umsatzverteilung nach Sparten an.

Umsatzverteilung von Alphabet
Umsatzverteilung von Alphabet

├ťbergeordnet berichtet Alphabet in 3 Segmenten. Dabei steuert Google Services den L├Âwenanteil von 93 % bei. Die wachstumsstarke Cloud-Sparte kann erst mit 7 % aufwarten und die viel beachteten Other Bets, zu denen Investments in Startups wie Waymo geh├Âren, sp├╝len quasi noch ├╝berhaupt kein Geld in die Kassen.

Eine weitere Aufschl├╝sselung der Google-Services zeigt uns, dass nach wie vor die Google-Suche mit 58% das absolute Kerngesch├Ąft des Konzerns ist. Neben der Google-Suche d├╝rfte in diesem Segment in Zukunft auch das stark wachsende YouTube seinen Anteil ausbauen und noch mehr Beachtung seitens der Investoren auf sich ziehen.

Die wahre St├Ąrke von Google zeigt sich aber nicht nur bei den Ums├Ątzen, sondern vor allem bei den Gewinnen, die in nachfolgender Grafik als Q1 Operating Income in Milliarden USD dargestellt sind.

Gewinnverteilung von Alphabet
Gewinnverteilung von Alphabet in Q1 2021 in Mrd USD

Hier wird ersichtlich, dass Google eine wahre Gelddruckmaschine ist. Mit den 19,5 Mrd USD operativem Gewinn von Google Services finanziert das Unternehmen nicht nur seine Overheadkosten und geldfressenden Other Bets. Auch das Cloud-Gesch├Ąft ist bei Alphabet im Gegensatz zu Amazon noch defizit├Ąr und wird aktuell mit 1 Mrd USD im Quartal von Google Services gest├╝tzt.

Man k├Ânnte hier auch die Sichtweise einnehmen, dass die wahre Ertragskraft des Google-Kerngesch├Ąfts von den beiden anderen Segmenten ├╝berdeckt wird und in Wirklichkeit noch h├Âher ist.

Wohin mit so viel Geld?

Die gigantischen Gewinne aus dem Werbegesch├Ąft hinterlassen selbstverst├Ąndlich auch ihre Spuren in der Bilanz – positiv versteht sich. Sieh dir dazu kurz folgende Gegen├╝berstellung von langfristigen Schulden zu Cash und kurzfristigen Anlagen an.

Alphabet hat eine Traumbilanz
ausgew├Ąhlte Bilanzposten von Alphabet in Mrd USD

Alphabet ist netto betrachtet nicht einfach nur schuldenfrei. Der Konzern k├Ânnte seine langfristigen Schulden in H├Âhe von 13,9 Mrd USD beinahe 10-fach begleichen. Die Schulden wurden erst vor Kurzem zu sehr g├╝nstigen Konditionen (selbstverst├Ąndlich ­čśë ) aufgenommen. Man kann nur spekulieren, weshalb ein so ├╝berliquides Unternehmen ├╝berhaupt Anleihen begibt… Vermutlich, weil es auf seine kurzfristigen Anlagen mehr Zinsen erwirtschaftet als es selbst bezahlen muss – ein weiterer Vorteil von Qualit├Ątsunternehmen.

Bevor wir uns m├Âgliche Verwendungen f├╝r diesen Cashberg ├╝berlegen, m├Âchte ich noch auf eine Sache hinweisen. Wenn man eine einzige Zahl w├Ąhlen m├╝sste, die die Qualit├Ąt eines Gesch├Ąftsmodells ausdr├╝ckt, dann w├Ąre das die Gesamtkapitalrendite. Sie sagt uns, wie viel Gewinn je investiertem Dollar erzielt wird. Je h├Âher die Kennzahl, desto g├╝nstiger ist Wachstum und desto mehr Geld bleibt am Ende auch f├╝r den Investor ├╝brig.

Bei einem Gesamtkapital von etwa 330 Mrd USD weist Alphabet eine Gesamtkapitalrendite von stolzen 15 % aus. Das ist an und f├╝r sich bereits ein ziemlich hoher Wert. Allerdings verstecken sich in diesem Gesamtkapital ja auch noch unsere 135 Mrd USD, die gar nicht f├╝r das eigentliche Gesch├Ąft ben├Âtigt werden. Bereinigt um diese Position liegt die GK-Rendite bei sagenhaften 26 %. Und selbst in diesem Wert ist immer noch nicht ber├╝cksichtigt, dass ein Teil der Ertr├Ąge f├╝r die defizit├Ąren Gesch├Ąftsbereiche Clouds und Other Bets verwendet wird. Die wahre Profitabilit├Ąt des Google Kerngesch├Ąfts liegt also nochmal ein St├╝ck h├Âher!

Diese Werte sind unglaublich hoch. Selbst wenn wir ber├╝cksichtigen, dass die kurzfristigen Anlagen nat├╝rlich nicht totes Kapital sind, sondern auch kleine Gewinne beisteuern, sind diese Zahlen Ausdruck einer exzellent umgesetzten Monetarisierungsstrategie der Werbeplattform.

Wachstumskurs Was wird Alphabet mit seinen 135 Mrd Dollar anfangen? ­čĺŞ 4

Jetzt aber zu der eigentlichen Frage: Was macht Alphabet mit so viel Geld?

Zun├Ąchst w├Ąre da das angek├╝ndigte Aktienr├╝ckkaufprogramm in H├Âhe von 50 Mrd USD. Beim aktuellen Kurs k├Ânnen dabei ca. 3% der Aktien zur├╝ckgekauft werden, was uns als Aktion├Ąre nat├╝rlich freut. Trotzdem entspricht dieses Programm gerade einmal dem Jahresgewinn, wodurch der Geldberg zwar nicht vergr├Â├čert wird, aber auch nicht verkleinert.

Nachdem ansonsten keine konkreten Aussagen zur Geldverwendung vorliegen, spekulieren wir im Folgenden einfach mal ├╝ber m├Âgliche Strategien.

  • interne Investitionen in Zukunftstechnologien: Wir haben ja bereits gesehen, dass sich Alphabet bei einigen Zukunftsthemen, wie Cloud-Computing oder autonomem Fahren, stark engagiert. Es ist sehr gut m├Âglich, dass diese Gesch├Ąftsfelder noch deutlich mehr Mitteleinsatz erfordern werden, bevor auch sie dann einen positiven Beitrag zum Gesch├Ąft leisten k├Ânnen.
  • ├ťbernahmen: Der Cash├╝berschuss von Alphabet w├╝rde ausreichen, um unter Einsatz von ein wenig Fremdkapital jedes beliebige deutsche Unternehmen einfach aufzukaufen. Voraussichtlich wird das zwar nicht passieren, aber einige kleine, innovative Startups d├╝rften sicherlich noch auf der Shopping-Liste stehen. Der Konzern ist schlie├člich bekannt daf├╝r diese Art von Unternehmen geradezu anzusammeln. Wer wei├č, vielleicht ist auch hier mal ein gr├Â├čerer Brocken dabei.
  • Dividende: Seit einigen Jahren wird immer wieder die Vermutung ge├Ąu├čert, Alphabet k├Ânnte beginnen, eine Dividende zu bezahlen. Dazu gibt es zwar keine konkrete Aussage des Unternehmens, allerdings wurde vor einigen Quartalen im Gesch├Ąftsbericht eine Anpassung zum Thema Dividende durchgef├╝hrt. Fr├╝her stand dort sinngem├Ą├č, man plane nicht, eine Dividende zu bezahlen. Jetzt steht dort, dass man die ├╝bersch├╝ssigen Mittel ad├Ąquat verwenden m├Âchte – was auch immer das dann zu bedeuten hat.

Was ist deine Einsch├Ątzung zu dieser Frage? Was wird Alphabet mit seinem ganzen Geld anstellen? Schreib es gerne in die Kommentare.

Wenn du dich jetzt auch fragst, ob es ├╝berhaupt sinnvoll w├Ąre, Dividende auszusch├╝tten, dann k├Ânnte dieser Artikel interessant f├╝r dich sein.

Disclaimer: Wie immer stellt dieser Artikel die subjektive Meinung des Autors dar und ist unter keinen Umst├Ąnden als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren zu interpretieren. Der Autor ist im Besitz von Alphabet-Aktien und weiteren Wertpapieren, die von einer positiven Kursentwicklung der Alphabet-Aktie profitieren.


Tags

Aktie, Alphabet, Analyse, Bilanz, Google


Das k├Ânnte auch interessant sein:

3 High Risk/High Return Aktien f├╝r Juni 2021 ­čöą

{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}

Bleibe auf dem Laufenden!

Follow us on Social Media
>